同业萎缩M2增速创新低 降准言之过早

财联社18日讯，中央财经大学金融学院教授郭田勇今天向财联社表示，M2收缩主要跟表外资产收缩有关，而非银行信贷导致，降准理由不充分。

　　央行最新公布8月末广义货币(M2)同比增速8.9%创下近20个月新低。对于市场上降准呼声再起，中央财经大学金融学院教授郭田勇今天向财联社表示，M2收缩主要跟表外资产收缩有关，而非银行信贷导致，降准理由不充分。

　　M2增速下降回归正常

　　事实上，8月社会融资存量同比增长13.1%，反映出实体经济的金融活动并未受到M2增速下降的影响，降准言之过早。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇今天向财联社表示，降准的理由不充分。“降准的目的是为银行增加可贷资金。M2收缩主要跟表外资产收缩有关，而非银行信贷导致”，他补充道。

　　数据显示，截至8月末，商业银行资本充足率13.2%、拨备覆盖率175.1%、不良率1.86%、流动性比例48%，均保持良好水平。

　　相比之下，M2主要衡量银行资金来源，而眼下更应看重银行的资金用途。8月人民币贷款增加1.09万亿，超出市场预期。中国金融改革研究院院长刘胜军今天向财联社表示，这项数据反映出银行体系不差钱。

　　8月，社会融资规模增量达1.48万亿元，存量同比增速为13.1%。“虽然8月M2增速为8.9%，但反映实体经济金融活动的社融增速超出预期。”刘胜军坦言，降准的必要性不强，M2增速下降是货币政策回归正常化的体现。

　　作为货币政策的运用，降准不仅要考虑CPI的因素，也要考虑资产价格。刘胜军指出，“国内资产价格泡沫仍然较为严重，降准可能会进一步向市场传递错误的信号，助推资产价格膨胀，对房地产或许是火上浇油”。

　　海通证券姜超也提出了类似的看法。他认为，近期市场传言或呼吁降准，尽管汇率压力短期减轻为货币政策操作释放了一定空间，但当前经济并未失速下滑，防风险、抑泡沫仍是主旋律。

　　“降准信号意义过强，与金融去杠杆的初衷相背离，短期内不大可能出现降准”。

　　同业萎缩致M2增速新低

　　自上半年银监会采取一系列措施整治市场乱象、弥补制度短板以来，银行资金空转减少，8月则继续延续这一态势。多家券商均分析指出，银行同业业务萎缩与8月M2增速创新低紧密相关。

　　数据显示，8月末，银行同业资产、同业负债分别较年初减少3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%。前期同业业务增速较快的中小银行下降尤为明显，其中股份制银行同业资产与年初相比降幅达45%。

　　“MPA考核中明确银行同业业务的指标，对银行而言，像做‘命题作文’”，一上市城商行人士向财联社表示。他进一步指出，今后，同业业务的发展思路是符合监管要求，监管指标和政策是红线。“但不同银行会根据自身情况和业务结构指定内部红线，有的甚至比监管还要严格”，他补充道。

　　此外，一同下降的还有银行理财产品增速。8月末，银行业理财产品余额同比增速降至6.5%，较去年同期下降27个百分点，已连续七个月下降。

　　值得注意的是，同业理财今年以来累计减少2.2万亿元。广发证券研报称，部分理财业务发展较快的银行，目前增速逐步回归至较为合理的水平。其中，股份制银行中下降幅度最大的一家银行，其理财余额较年初减少2000多亿元。城商行以及农商行理财余额的同比增速，也较去年同期分别下降40和90个百分点。

　　广发证券表示，自上半年银监会采取一系列整治市场乱象和弥补制度短板的政策措施以来，银行资金空转减少，8月则继续延续这一态势。

　　另一方面，在目前房地产销售转冷已成定局的情况下，居民贷款未来仍将面临较大压力。

　　8月份，居民新增人民币贷款6635亿元，环比多增1019亿元、同比多增近120亿元。其中，居民中长期贷款新增4470亿元，环比与同比增速均小幅下降。

　　而在严监管之下，企业贷款需求表外转表内刺激贷款扩大，企业扩张意愿强烈。数据显示，非金融企业8月份贷款增加4830亿元，环比与同比分别多增超过1295亿元、3621亿元。其中，中长期贷款3639亿元，环比少增693亿元、同比则多增3700亿元。

　　川财证券研报分析称，在信用扩张较快的情况下，M2低增速反映基歹币投放受限。具体来看，强监管下银行同业业务的萎缩，或是8月M2增速偏低最主要原因。

　　“往后看，货币投放结构将更加健康，银行将重新回归传统负债业务”，川财证券补充道。(尹哲、王涵|财联社)