资管新规出台A股早盘一度大跌 对市场影响几何

受资管新规征求意见稿出台影响，沪深两市早盘遭遇重挫，上证指数盘中一度跌逾1%，失守3350点支撑；创业板指跌幅一度达2%，而深成指跌幅一度也接近2%。盘面上，保险、券商、石油、白酒等权重板块跌幅居前。随后，中小板、创业板领衔两市震荡回升，两市股指跌幅有所收窄，截至发稿，沪指跌幅缩至1%以内，中小板指、创业板指先后翻红，深成指跌约0.3%。

　　消息面上，11月17日，央行等多部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，并正式向社会公开征求意见。《指导意见》共29条，按照产品类型制定统一的监管标准，实行公平的市场准入和监管，在控制资管产品杠杆水平、抑制多层嵌套和通道业务、统一合格投资者认定标准等方面设置具体标准。

　　资管新规征求意见稿出台，究竟对市场影响几何？综合多家机构观点，多认为短期对于市场的影响程度有限，对市场情绪面的影响要大于资金面的影响。

　　招商证券策略研究团队指出，《指导意见》征求意见稿的发布使资管行业有了统一规范的制度框架，后续三会和外管局等部门还将出台具体落实措施。制度的建立健全将消除规则的不确定性，对金融市场稳定发展起到明显的支撑作用：一是靴子落地，市场观望情绪消除，资管业务规模将恢复增长。二是新规对资管机构的负债能力和投资能力都提出了更高的要求，负债稳定的大型机构将占有优势；三是对股票市场的影响总体中性偏暖，新规的严厉程度低于此前市场悲观预期。

　　申万宏源认为，长期而言，规范资管业有助于股票市场的健康发展，降低系统性风险。强调打破刚兑，鼓励净值型理财产品，随着无风险收益率的下行，未来权益配置会有所提升，长期也是有利股票市场的；对于权益市场杠杆加强限制；持股集中度要求提升将降低资管产品流动性风险，同时也有助于降低市场的波动性，助力股票市场长期健康发展。指数可能短期调整，但下行空间有限。

　　开源证券表示，资管新规对债券市场的利空要远大于股票市场，对于股票市场而言，短期内或许确实会面临入市资金减少的现象，但相信减少幅度很小。长期来看，市场规范程度提升，依然可以理解为利好股市。该机构表示，在新资管政策落地后，投资者要注意自己的持仓结构变化，首先选股要避开题材股、小盘股、绩差股。因为这些股票的参与机构资金来路基本都是私下的杠杆资金，自资管新政的清理对象。其次，对于正对渠道资金参与的行业龙头、白马股、绩优股可以重点关注，因为他们不受资管新政影响，相反对于这些长线慢牛股是利好。

　　东方财富证券认为，短期可能因监管防范市场过热，控制“蛮牛”；资管管理业务意见加强监管，推动去杠杆，带动风险偏好回落；无风险利率居高不下，以及对后期经济进一步回落的担忧等影响下出现调整。但在经济总体改善、资产质量回升带来的市场估值的持续修复，管理层引导长期资金有序入市，以及资金结构改变形成的对价值投资的持续偏好之下，市场长期“慢牛”仍然可期。

　　东方证券表示，短期新规对于市场情绪会有冲击，但冲击有限，不用过分担忧。从A股市场配置角度来看，新规对于资金脱虚向实的引导作用明显，在股市新增流入资金收缩的预期下，近期整体风格会更加偏谨慎、追求龙头和确定性的投资方向，板块方面继续配置金融和消费。