物价有抬头趋势！明年加息可能性大增

昨天，我们公布了物价数据，也就是CPI，8月同比涨1.8%，月环比增0.4%，CPI有点抬头的意思。从分类项来看，食品中的鸡蛋价格上涨4.3%，水产品价格涨了3.8%。但最重要的猪肉价格还是下跌13.4%，这一下就拉低了CPI超过0.4%，所以总体来看食品这一大重点领域仍然保持平稳。反倒是医疗保健涨幅5.9%，居住涨2.7，这两项的涨幅比较大，药品涨价和毕业季的带动不无关系。

　　CPI目前涨到了1.8%，乍一看似乎还行，但其实经过刚才的分析，大家应该能看出隐患，目前我们是在猪周期的低点，但猪肉这个东西永远是周期波动的，大概持续时间一年到一年半的时间，而且有个非常不好的现象，自打我们6月开始了环保风暴，猪周期也被搞混乱了，猪肉价格在本应下降的周期里面，一反常态的连续上涨3个月，目前生猪价格14.5元每公斤，大概3个月绝对价格已经涨了10%，换句话说，现在你看到的猪肉价格下跌只是跟去年的同比数据比较，跌了13.4%，而绝对价格，也就是老百姓感受到的猪肉价格已经是连续上涨了。如果这个趋势继续，那么猪周期有望提前回归，大概明年初猪肉价格可能不再是CPI的拖累，而变成主要拉动力。那个时候你想想，在CPI上不是要扣掉0.4%，而是要加上0.4%的时候，那么我们的物价水平大概也就会超过2.5%，逼近警戒线了。

　　有人说分析物价有什么用，物价是央行货币政策的主要参考标准，如果预感到物价上升过快，那么央行的货币政策宽松的空间将被进一步封杀，再加上明年中美利率很可能倒挂，央行极有可能考虑到利率因素还有物价水平，而在明年选择加息。很多人提出质疑，现在实体经济这么不好做，纷纷关店关厂，央行还加息，这不是雪上加霜吗.其实央视能管的只是基准利率，换句话说只是存款利率，你去看看国债收益率，看看银行间拆借利率，其实央行加不加息，市场利率都已经在上升了。换句话说，企业从银行贷款，已经很困难了，他们需要付出更高的利息作为风险补偿。否则银行完全可以自主决定，不贷款给你。所以从这个角度，央行加不加息，对于企业获得贷款意义不大，因为市场利率就在那摆着，能多要的利息银行肯定已经要了，要不到的，央行加息之后，企业给不起还是给不起。所以，实体经济的贷款利息基本由市场利率决定，央行作用不大，反倒是对存款有作用，存款利率提高了之后，就会对资产价格产生抑制。

　　对股市来说，加息肯定对市场是个抑制，所以我们一直强调只有结构性机会，而不会出现大牛市。大牛市一般都会在降息周期的末尾出现，比如2005年，比如2014年，都是如此。而加息周期，对于股市的伤害很大，特别是上证指数这些大盘股，往往会表现欠佳。反倒是小盘股可能会迎来更多的机会，大家可以参考2013年，当年也是钱荒，钱紧，加息预期。最后创业板率先开启牛市行情。但大盘股却持续低迷。

　　对于债市来说，未来加息周期是肯定的，不管央行是否提高基准利率，市场利率都在上行，只要是利率上行，债市就不会有好的表现，未来还是货币基金的表现会更好。暂时不在考虑债券的投资。类债券的固定收益类产品，比如P2P或者信托，也要少投资，银根锁紧未来大量违约肯定会出现，踩雷的机会大增。所以这种东西只能分散，拿很少的钱去投资，博取高收益，但孤注一掷妄图保值增值，结果可能会血本无归。目前任何超过5%收益的产品，每高一个点都是对于风险的补偿，不要问我某某平台是否靠谱，只要收益率高于5%，就不会绝对安全。否则也就意味着无风险收益率超过10%，那国债的3.7%还混个屁啊。

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