金亚科技会否被强制退市？

11月13日晚，创业板上市公司金亚科技发布公告，表示收到中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。在《事先告知书》里，证监会确认了金亚科技2014年财务造假的事实：一是2014年年报虚增利润总额80,495,532.40元；二是2014年年报虚增银行存款217,911,835.55元；三是2014年年报虚列预付宏山公司3.1亿元工程款。

　　基于金亚科技财务造假的事实，为此，证监会拟最终作出如下处罚决定：一、 对金亚科技给予警告，并处以60万元罚款；二、 对周旭辉给予警告，并处以90万元罚款；三、 对张法德、丁勇和等责任人给予警告，并分别处以10万元~30万元不等的罚款。同时，拟对周旭辉采取终身证券市场禁入措施，拟对张法德、丁勇和分别采取10年证券市场禁入措施，拟对罗进、何苗分别采取5年证券市场禁入措施。这也意味着2015年6月立案的金亚科技财务造假一案终于有了一个明确的说法。

　　而根据《事先告知书》的安排，金亚科技享有陈述、申辩和要求听证的权利。不过，由于金亚科技的问题本身就是由于该公司的自查曝光的，所以，即便金亚科技提出听证，但最终否定证监会调查结果的可能性不大，《事先告知书》的处罚，将会成为证监会对金亚科技的最终处罚。

　　接下来需要明确的问题是，金亚科技会不会被强制退市？这无疑是市场非常关心的问题。根据证监会2014年10月17日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《若干意见》)，对于重大违法公司将实行强制退市处理。而从中国证监会公布的金亚科技的违法犯罪事实来看，金亚科技2014年财务造假的行为明显构成重大违法行为，所以按照《若干意见》的规定，金亚科技是有可能会被强制退市的。

　　也正因如此，金亚科技在公告《事先告知书》的同时，也发布《风险提示公告》称，根据中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》和《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2014年修订)》的有关规定，尚不能排除公司股票退市风险。请投资者注意风险，理性投资。虽然市场对此置若罔闻，金亚科技股票复牌后甚至受到市场炒作，但金亚科技的《风险提示公告》显然不是多余的。

　　实际上，还在2015年6月证监会对金亚科技立案调查之时，市场上就有要求金亚科技退市的呼声，而到2016年2月的时候，由于当时证监会对强制退市工作的重视，金亚科技就被称为是“创业板退市第一股”。这也足见当时市场对金亚科技强制退市呼声的强烈。如今虽然“创业板退市第一股”的帽子被欣泰电气所摘走，但基于证监会对退市工作的重视，不排除金亚科技被强制退市的可能性。更何况证监会确认的金亚科技2014年虚增利润的总数达到8049.55万元，远远大于该公司自查时所公布的数据1931.11万元，这也表明该公司财务造假的情节较自查所反映的情况更加严重。

　　不过，即便金亚科技真的进入强制退市程序，但金亚科技是否最终会被强制退市还是充满悬念的。根据《若干意见》的规定，因虚假信息披露被证监会认定为重大违法行为时，交易所首先要实施的措施是暂停股票交易。之后在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当作出终止其股票上市交易的决定。问题的关键是，《若干意见》在这里留了一个“后门”，规定在这12个月的期间内，上市公司如果全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排，那么该公司可以向交易所申请恢复上市。

　　而从金亚科技的实际情况来看，有关责任人员基本上已经被撤换，并且证监会的处罚也对有关责任人采取了市场禁入措施。所以，从金亚科技的“自救”来说，还是积极主动的。所以，在这种情况下，金亚科技最终是否会被强制退市，就有很大的不确定性，这也暴露出目前退市制度的不足，哪怕是强制退市制度也不能真正做到强制退市。因此，金亚科技最终是否会被强制退市，管理层对待退市制度的态度将起到重要作用。