全球今亮点！万科投资逻辑一

万科是著名的地产龙头股。今天我花了几个小时，初步查看了一下这家公司，可以考虑作为自己投资标的。仅供参考，投资有风险，请坚持独立思考，万万不可依赖传说的判断或行为作出买卖股票决策。一、关注原因

最近五年 2017-2021 年净资产收益率非常高，基本维持 20% 以上，属于巴菲特说的，有很高经济商誉的公司。除了 2021 年降到 9.78%，这也可能因为疫情影响。所以很多投资者不看好万科，导致股价也比较低迷。净利润低迷，市盈率低迷，公司管理优秀，才有可能带来戴维斯双击，股价市盈率齐涨。

【资料图】

二、公司管理层优秀

企业 文化先进可能是经济商誉高的重要原因。管理层获得多项管理大奖，赢得国际投资者的认同。

三、公司股权架构

万科是深圳地铁集团控股，国资控股，开展业务，融资方面会有帮助。管理层也有一定股份。董事长郁亮是万科老员工，持有 740 万股份，约 1.1 亿市值，基本财务自由。说实话，这个财富对他少了点，希望加大股份激励措施。

四、公司对股东态度

公司历来对股东有敬意，长期分红送股，大力回报股东，值得信赖，这也是为何投资万科的重要原因。在 2021 年年报中，董事长对股东表达敬意，2012 年至 2021 年持续分红。见下图。

五、估值过程

大家知道，房地产是周期性行业，所以使用席勒估值法。用十年净利润平均值估计下一年净利润。

2013 年至 2021 年的九年净利润（亿）分别是 151、157、181、210、281、338、389、415、225。2022 年前三季度净利润为 170 亿，毛估每季利润一样，全年利润为 170 ÷ 4/3=227 亿。十年净利润相加 ÷ 10=257 亿

即估算 2023 年净利润为 257 亿。

取无风险收益率为 4%，市盈率为 25 倍。

则 2023 年万科合理估值为 257 亿 *25=6400 亿

买点 6400 亿 *70%=4500 亿

卖点 6400 亿 *150%=9600 亿

目前万科市值 1833 亿，处于低估转态。

# 万科 A## 估值 #

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