【世界时快讯】创业板上市，要禁得住“灵魂拷问” | 立方观察

□ 丘眉

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上海唯都市场营销策划股份有限公司（以下简称唯都股份）原定于9月6日首发上会被取消，其创业板上市之旅就此终止，也表明最终没有禁得住“是否符合创业板定位”这一灵魂拷问。

2021年6月25日，唯都股份正式发出“首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书”，开启了上市之旅。深交所在年初对其发出的第一轮问询函中，就要求结合业务开展门槛、市场发展趋势、公司成长性、创新性、新客户拓展能力、客户替换供应商的难易程度、员工受教育程度和专业结构、与竞争对手优劣势对比等定性定量客观依据，补充披露“三创”“四新”的相关情况，是否符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（下称《暂行规定》）等关于创业板定位的相关规定。

前述管理办法（试行）由证监会于2020年6月12日发布，共包含七章七十五条，比对此前的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，服务对象从曾经的“自主创新企业及其他成长型创业企业”调整为“成长型创新创业企业”，并且专门在第三条补充说明“发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合创业板定位。创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。”这一定位特征被简称“三创”“四新”。

同一天由深交所发布的《暂行规定》，以大篇幅进一步阐释了服务对象，并强调：“保荐人应当顺应国家经济发展战略和产业政策导向，准确把握创业板定位，切实履行勤勉尽责义务，推荐符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及其他符合创业板定位的企业申报在创业板发行上市。”

2020年8月24日，创业板改革并试点注册制，在以更大包容性为创新创业企业创造更为高效便捷融资渠道的同时，也牢牢地把住自身的“三创”“四新”的定位，对不符合要求的企业坚决说“不”。

从相关数据可见一斑：截至2022年8月23日，注册制下新上市公司共355家，占创业板公司总数的30%，其中近九成为高新技术企业，近六成为战略新兴产业。

近期，深交所集中约谈了8家保荐机构的投行、质控、内核负责人以及保荐代表人，进一步督促保荐机构勤勉尽责，切实承担起核查把关职责。其中强调了“创业板定位理解不到位”的问题。指出有的保荐机构对创业板主要服务创新型成长型企业认识不深刻，少数申报企业不符合创业板“三创”“四新”要求，在审核中主动撤回或被否决。

唯都股份的保荐人国信证券在此次集中约谈之列。之后，唯都股份原定于9月6日首发上会被取消，在于国信证券撤销保荐。唯都股份成了此次约谈后首个撤销IPO保荐的案例。而且，即使在过往的创业板上市申请案例中，由保荐人撤销保荐的情况也较为罕见。

在提交的招股说明书（申报稿）中，唯都股份称：“公司根据客户自身需求以及行业发展趋势为客户提供从CRM策略制定到CRM运营方案的执行等各个环节的CRM服务，创新是公司服务客户的灵魂，也是公司从一家规模较小的营销服务企业逐步发展成为具有一定规模并拥有众多豪华品牌客户的CRM营销服务商的基础。公司的创新、创造、创意特征融合于营销服务的各个环节中。”但其创业板定位的合理性，不断遭遇各种拷问。

2022年5月10日，深交所对其的第二轮问询，进一步就其创业板定位是否合理展开，包括“是否存在为本次发行上市突击增加研发投入的情况”，就其被舆论聚焦的“呼叫中心”技术含量争议，要求“补充说明客户沟通业务技术含量的具体体现，认为不属于简单的劳务外包是否合理，发行人关于客户沟通业务的相关信息披露是否存在矛盾”等等。

之后，8月8日深交所出具的《关于上海唯都市场营销策划股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函》中，要求保荐人与发行人律师“进一步说明发行人的创新性，发行人是否属于成长型创新创业企业、是否符合创业板定位”。

创业板包容、高效通道已大开，这两年新增上市公司数量增加迅速。与此同时，因为从源头上加强全链条审核把关，终止审核的项目也在变多。自2020年6月29日至2022年9月7日，共有244家公司在创业板上市进程中显示终止审核。

革旧是为了图新，更快还要更好。别为了快速上市搞各种花样“突击”，要经得住“三创”“四新”的灵魂拷问。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 总监:万军伟