哔哩哔哩这下真成“小破站”了

儿童节当天，哔哩哔哩交出一份与过去数年画风完全不一样的开年报。数据显示，B 站 Q1 收入为 51 亿元，增长仅 0.3%；净亏损则大幅收窄 72% 至 6.30 亿元；调整后净亏也依然收窄达 38% 至 10 亿元。

财报发布后，B 站美股一度跌超 7%

用户层面，B 站一季度月活为 3.15 亿，相比 2022 年同期的 2.93 亿微增，也象征着 B 站正式跨入 3 亿月活时代。而日活则由 2022 年同期的 8000 万增长至 9370 万，符合 B 站如今更重视日活增长的战略。

(资料图)

与我们在疫情三年熟悉的大幅亏损换大幅增长的 B 站完全不同，在多数科技互联网公司恢复增长的一季度，B 站竟然增长停滞了，却也隐约看到盈利的曙光。

这与 " 中二投资家 " 在此前的 Q4 年报解读一致，就是 B 站正放弃什么星辰大海，转而追求成为一个一亿日活上下，能够商业上自洽的 " 小破站 "。但问题来了，陈睿叔叔带队下的 B 站能做到吗？

告别星辰大海，小破站也就这样了？

关于 B 站有个很有意思的问题，B 站的 3 亿月活、近亿日活是否真的触达增长天花板，还是陈睿叔叔踩刹车的结果。这是个认知高度分歧的事情。

B 站在去年同期的增速仍然是惊人的，收入增速、月活与日活增幅均高达 30%，代价则是巨亏达 23 亿。

B 站如今在收入几乎没有增长情况下，净亏损收窄至 6.3 亿，主要靠的就是省钱。财报显示 B 站在一季度营业成本下降 7%，与 UP 主收益直接关联的收入分成成本则下降 8%；

同时 B 站销售与营销开支下降 30% 至 8.8 亿，而在这个人工智能起飞的时代，直接显示前沿技术布局的研发开支则几乎没有增长。

省钱当然不是没有代价的，反映到内容业务上，就是 UP 主开始抱怨不赚钱了，最近出了蛮有名的 UP 主停更事件；反映到市场上，就是 B 站的用户增速在下滑，月活增速由三成下滑至不到一成。反映到 B 站总体上，就是 B 站看上去距离星辰大海越来越远，倒是距离一亿日活却能少亏点的 " 小 " 破站越来越近。

《星穹铁道》与《极乐净土》背后，二次元平台难赚二次元的钱？

问题出在哪，要掰开 B 站的收入结构看，B 站的收入结构这几年在快速变化，在一季度增速最亮眼的是广告收入，同比增速达到两成至 13 亿元。

但作为 B 站上市时的最主要收入和利润来源，移动游戏收入同比减少了 17% 至 11 亿元。在财报中，B 站承认收入减少是由于同期缺少新游戏所致。

B 站游戏收入能否翻盘，就看今年这个《赛马娘》了

而 B 站近年新做起来的电商也就是如今的 IP 衍生品，在一季度同样下滑 15% 至 5.1 亿元。B 站表示这是由于漫画、动画和 IP 衍生品销售减少所致。

也就是说，收入结构上看，B 站的二次元手游和二次元商品的发展都不太顺利，倒是广告卖得越来越好了。结论也很清晰，B 站这个以二次元流量高地著称的内容平台，在赚二次元的钱方面遇到了麻烦。

这背后的短期原因有很多，但归根结底是 B 站过去对二次元内容生态的布局不足，B 站并未能以其二次元流量高地的优势完成对一系列上游 CP 的布局。类比一下的话，就是当年腾讯在发展过程中，没有组建起 IEG（腾讯互动娱乐事业群）也没有投资 Riot 等厂商一样。

这本质是 B 站在战略能力方面的问题。反映到市场上，视频内容和游戏最近都有两个代表性的事件，一个是米哈游再次成功的《崩坏：星穹铁道》，其产出虽然距离《原神》有距离，但依然不失为一线作品。B 站是《星穹铁道》的联运方，但分到的羹相较《崩坏》前作已经减少。

回顾历史，《崩坏》这一游戏 IP 能够成功乃至米哈游这家厂商的成功，B 站都可谓贡献甚大，但在米哈游向着全球最顶尖游戏开发商进化的路上，B 站也终究只能成为分了点小钱的过客。

《極楽浄土》在 B 站火了快十年了

另外，就是在二季度同样掀起全民关注、登上热搜的《极乐净土》，这一典型的二次元内容其实在很多年前就在 B 站大火过，但 B 站这么多年也只能分点流量钱。

B 站当年上市时，人们主要怀疑二次元受众规模和消费潜力，但当二次元内容真的来到变现高点，阿宅们挥舞钞票要消费时，大家却发现 B 站越发难赚二次元的钱了。而且 B 站在二次元受众中的口碑还越来越差，简直是个鬼故事。