朱民：银行业出现系统性错配问题，全球流动性危机将持续蔓延 当前头条

【大河财立方 记者 陈玉静】5月6日，2023清华五道口首席经济学家论坛开幕。本次论坛以“2023全球金融动荡与经济展望”为主题，讨论金融动荡背景下的中国与世界经济的发展路径与前景，对当前宏观经济中很多关键问题进行深入分析，并对未来的全球治理体系改革进行展望和探讨。

中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民围绕世界经济金融观察发表主题演讲。

(资料图)

朱民表示：“我们观察到第四家银行（西太平洋银行）的危机正在发生，根本上是银行市场资产负债表的错配，所以很难在短期内迅速得到修复，这个危机还会持续，对市场流动性的压力会继续加大，在多大程度上会形成一个金融危机，变成中小型银行结构系统危机的蔓延，或者冲击整个金融系统，这是2023年需要密切关注的。”

要求金融机构短时间内调整资产负债表，是很难的事情

朱民表示，硅谷银行事件本身不是系统性风险，但硅谷银行的性质是系统性风险。因为硅谷银行破产一个很重要的原因是管理不善、监管不善，当然也和它资产负债表错配有关。错配很重要的原因就是在利率很低的时候，它持有了很多美国债券，随着美联储迅速上调利率，整个资产发生了很大变化。

在朱民看来，今天一个银行问题的发生可以非常快，三天就使一家银行破产，表明现在在科技和传媒、传播的影响下，银行危机可以迅速蔓延。这都是需要吸取的教训。

另一个需要关注的变化是，美联储的流动性风险急剧上升，老百姓在此影响下将钱取出投入到货币基金。而且银行开始收紧贷款，产生了市场的流动性和企业的资金周转问题。

在此背景下，美国CDS利率迅速飙升。“CDS利率的飙升表明整个流动性紧缺对市场产生了很大的压力，所以这是我们需要予以重视的，还是很重要的一个方面。”朱民表示。

朱民认为，这与今天整体金融业的资产负债结构有关，大的背景首先是全球的央行资产负债表大扩张。2020年这一波的宽松幅度完全不同于2008年，全球十个主要大的央行提到24万亿美元的规模，这是当时4万亿的6倍，这很难想象，就是因为疫情的原因，持续地财政扩张和货币化，债券大量发行，所以金融机构持有的债券大幅增加。资金最终到了金融机构，成为银行的资产负债表。

因为长期的宽松加上供给侧的波动，总需求在宽松政策刺激下产生的通货膨胀，美联储在一年里加息500基点。朱民认为，在此期间，要求金融机构把它在过去那么多年里以零利率买进的国债资产结构调整好，是很难的事情。

美国银行业危机如果逐渐延伸，政府救助的敞口会很大

欧央行也是如此，加息非常迅猛，2011年是负利率，现在则是继续加息。“如此短的时间内金融机构要调整资产负债表，措手不及。你想保留比较多的灵活性，你就会面临当期损失，这对金融机构，特别是银行来说，是一个特别大的挑战和压力。”朱民表示。

全球流动性都在出现紧张的状态，缺口是巨大的。朱民表示，美国银行业危机如果逐渐延伸，政府救助的敞口会很大。

与此同时，主权债的流动性开始紧张，利差在上升，因为估值的变化，回报在急剧下跌。公司债的市场因为股权债的持有，产生公司经营情况的变化，使得公司债的市场也在变化。

朱民表示，股票市场也开始出现红颜色，最近红颜色的现象表明，2010年以来从没有这么严重的流动性紧张。

“我们观察到第四家银行（西太平洋银行）的危机正在发生，根本上是银行市场资产负债表的错配，所以很难在短期内迅速得到修复，这个危机还会持续，对市场流动性的压力会继续加大，在多大程度上会形成一个金融危机，变成中小型银行结构系统危机的蔓延，或者冲击整个金融系统，这是2023年我们需要密切关注的。”朱民说道。

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