通讯！怎么看成长型基金？

众所周知，权益类基金可以分成成长型和价值型两大类，有人喜欢成长，有人喜欢价值，本来就没有对错之分，不同的年份，可能有时成长占优有时价值占优。雪球这次提供的 9 只成长型基金，那么我们用什么指标来评价成长型呢？

我们觉得有这样几个指标：

(相关资料图)

1、 首先是主营收入年比年的增长率，为什么一定要强调是主营收入呢？是因为有些一次性营业外的收入是没有连续性的。

2、 净资产收益率，这也是巴菲特最看好的财务指标之一。净资产收益率越大，说明投入产出比越大，公司的竞争力越强，也说明公司的成长性好。

3、 净利润同比增长，这是判断股票成长性的最重要指标，同样也是判断基金成长性的重要指标。我们这里用了 5 年复合增长率，为什么要用 5 年呢？因为有些股票是周期股，今年同比特别高，明年甚至变成负数了，5 年基本上可以是覆盖一个周期了。那为什么不用更长的周期呢？太长的周期也不好，最新的数据被平均后，反应迟钝了。

按照最新的 10 大重仓计算得到的净利润 5 年符合增长率，最高的大成科创高达 61.54%，最近 1 年 20.38%（数据截止到 5 月 5 日）的表现也算不错。但不是说这个数据低了就一定不好。以最低的国泰价值来说，最近 3 年 75.02% 也算非常不错了。

计算出成长性还是容易，但不能光看数据，还要看数据后面的东西，以大成科创为例，为什么 10 大重仓的 5 年符合净利润增长率有 61.54% 那么高，我查了一下计算的明细，主要是第二重仓中无人机（688297）高达 189.50% 的增长率，科创板这样的增长，其实是很难延续的。

另外，即使成长性很好，但给的估值高的离谱，也会最终影响基金的表现。以 10 大重仓 PE 最高的中银行业（149.67）为例，看计算明细，主要是因为其中的第三重仓中国国航的严重亏损导致的，计算一个组合或者指数的 PE 在细节上有不同的算法，比如对负 PE，有些是剔除的，有些是把亏损计算进去的，国航那么巨大的亏损，对 10 大重仓整个 PE 的影响肯定大，但这样的数据是否准确的反应这个 10 大重仓整体的估值，仁者见仁智者见智。

所以虽然我可以计算出成长性、估值等的财务数据，但对普通网友来说，希望通过几个甚至一个指标来挑选出未来表现好的基金，基本上是一件不靠谱的事情。

再看一个数据，截止到昨天，根据天天基金网提供的数据，7220 只主动型的混合基金，今年盈利的只有 3079 只，比例只有 39.88%，不到 40% 了。中位数是负的 1.31%。整体跑输沪深 300 指数。

昨天参加了一个基金公司的交流会，会上说到一个观点给我很大的启发，就是 FOF 在很多人眼里，是专家挑选基金，那一定是 61 跑赢市场跑赢同类基金的。但实际上并不如此，今年 616 只 FOF 基金，也只有 401 只获得正收益，比例 65.10%，中位数 0.64%。FOF 的整体情况比混合基金略好。大部分基民也不会对此满意的。会上基金公司的那位专业人士说，FOF 并不能挑选出未来最好的基金，而是根据基民未来对资金的安排做的一个配置。

连专业人士都这样说了，我们业余投资者更是要放弃不切合实际的需求，说不定最后倒有意外之喜。

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