保丽洁IPO报告期内应收账款大量逾期 招股书重点提示应收账款坏账风险

近日，深交所决定终止对江苏保丽洁环境科技股份有限公司(简称“保丽洁”)首次公开发行股票并在创业板上市的审核。《经济参考报》记者从招股书了解到，曾获得“苏州市‘专精特新’示范企业”等称号的保丽洁，报告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)内应收账款逾期金额较大，保丽洁在招股书中重点提示了应收账款坏账风险。此外，和同行业上市公司相比，保丽洁报告期内投入的研发费用较低。

营业收入波动较大销售地域较为集中

财务数据显示，保丽洁报告期内实现营业收入分别为20377.85万元、22934.33万元、18191.42万元和10192.42万元;同期实现归母净利润分别为4248.47万元、5939.65万元、4657.73万元和2171.51万元。值得注意的是，受疫情影响，保丽洁2020年营业收入和归母净利润均出现下滑，分别同比下滑20.68%和21.58%，同时，公司商用油烟净化设备和工业油烟净化设备的产能利用率分别同比下滑24.27%和2.88%。

《经济参考报》记者注意到，保丽洁的销售区域较为集中，报告期内来自华东地区的销售收入分别为12222.23万元、14104.19万元、12045.56万元和6769.84万元，占境内主营业务收入的比例分别为68.76%、70.14%、73.72%和72.00%。对此，保丽洁坦言，如果未来公司在华东地区竞争力下降，或者华东地区市场竞争加剧，可能对公司在华东地区的销售收入存在不利影响。

此外，报告期内，保丽洁商用油烟净化设备的销售单价在2019年明显下滑。为此，深交所要求保丽洁说明其单位成本变动的原因及合理性。保丽洁表示，一方面，适用中小型餐饮门店、单价相对较低的小风量商用油烟净化设备需求不断增加。另一方面，是由于公司不断加大市场拓展力度、积极应对市场竞争，使产品销售价格有所下降。鉴于此，保丽洁在招股书中提示风险称：公司主要商用油烟净化设备销售价格的下降趋势在可预见的未来可能将持续。若公司不能减小产品价格下降带来的影响，可能对公司经营业绩产生不利影响。

研发体系较为完善研发费用低于同行

保丽洁在招股书中称，在长期运营过程中，公司形成了独立、完整的研发、采购、生产和销售体系，各体系相互依托，构成了满足自身持续发展的盈利模式。

值得肯定的是，保丽洁高度重视技术积累和研发创新，已形成了以静电式油烟废气治理技术为核心的技术体系，并利用自身技术优势在行业内形成了较强的竞争力。截至2021年9月30日，保丽洁共拥有93项专利，其中发明专利21项，多个产品获得了国家火炬计划产业化示范项目、高新技术产品认证等荣誉。

据招股书披露，报告期内，保丽洁曾获得“苏州市‘专精特新’示范企业”“苏州市两化融合示范企业”“江苏省级工业企业技术中心”“苏州市智能化改造和数字化转型标杆企业”等荣誉称号。目前，保丽洁是江苏省科学技术厅、财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业。

但《经济参考报》记者注意到，保丽洁报告期内的研发费用分别为1134.34万元、1004.48万元、877.00万元和413.26万元，分别占当期营业收入的5.57%、4.38%、4.82%和4.05%，不论是研发费用还是研发费用率均呈持续下滑趋势。

此外，与招股书中列举的雪浪环境、龙净环保、奥福环保、国林科技等4家同行业上市公司相比，保丽洁报告期内所投入的研发费用远不及这些同行。Wind数据显示，2018年至2021年1-6月，雪浪环境的研发费用分别为3429.32万元、4856.91万元、5085.69万元和3034.64万元，龙净环保的研发费用分别为43629.08万元、46209.13万元、48217.14万元和19809.28万元，奥福环保的研发费用分别为1617.65万元、2898.69万元、3506.41万元和1358.56万元，国林科技的研发费用分别为1310.23万元、1526.84万元、1555.98万元和910.41万元，均高于保丽洁。

应收账款大量逾期招股书提示坏账风险

《经济参考报》记者从招股书了解到，截至报告期各期末，保丽洁应收账款账面价值分别为3659.30万元、2922.95万元、2838.64万元和4040.29万元，分别占当期营业收入的17.96%、12.74%、15.60%和39.64%，其应收账款及占比整体呈上升趋势。

其中，保丽洁报告期内的逾期应收账款分别为3460.25万元、2905.43万元、3160.31万元和4280.32万元，分别占当期应收账款的83.73%、86.92%、81.02%和81.86%。对此，深交所要求保丽洁分析其逾期应收账款变化趋势及原因并说明期后回款情况。保丽洁回复称，公司工业油烟净化设备下游客户主要为纺织、化纤等行业企业，VOCs(挥发性有机物)治理设备下游客户主要为机械制造、汽车、家具等行业企业，单个企业规模相对较大，整体信用状况较为良好，但在业务执行中客户实际付款周期通常因付款审批流程、自身资金调度等因素耗时较长。此外，在实际执行中，部分客户未按合同约定付款，而是按照行业惯例，即在安装调试完成后一定期限内支付至合同金额的90%，从而导致公司应收账款余额中逾期款项占比较高。

招股书还显示，截至2021年8月31日，保丽洁2018年至2021年1-6月逾期应收账款的回款金额分别为2901.73万元、2415.66万元、1886.24万元和1176.68万元，分别占当期逾期应收账款的83.86%、83.14%、59.69%和28.19%，期后回款金额和回款比例呈下滑趋势。保丽洁表示，2021年6月底，因统计期后回款时间较短，部分客户暂未回款，公司正在积极进行款项催收。

记者注意到，保丽洁在招股书中重点提示了“应收账款坏账的风险”：如果公司客户经营情况、财务状况或资信情况出现恶化而推迟支付或无力支付款项，或者如果公司对主要应收账款逾期客户的回款催收未达预期，公司将面临应收账款不能按期回收或无法收回从而发生坏账损失的风险，将对公司营运资金周转和经营业绩产生不利影响。