大行评级｜花旗：电讯行业第三季收入可能仍受压，下调中国移动AH股目标价-视点

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花旗发表报告指，内地电讯行业收入在第三季可能仍受压，2026年首八个月行业收入按年跌2.2%，主要反映增值税驱动的重置，而非基本需求出现相若恶化。该行相信此放缓大致已反映在价格中，投资者焦点转向AI基础设施变现及股息支持。尽管总资本开支下降，营运商2026年投资中超过三分之一正重新导向计算基础设施，该行估计三大营运商合计数据中心产能可由2024年的8.7GW，至2028年预测翻倍至17.5GW。 H股在估值上仍较具吸引力，平均股息率约7%。

该行维持三大中资电讯商中国移动、中国电信及联通H股“买入”评级。该行将中国移动H股目标价由102港元降至97港元，A股目标价由120元降至118元，以反映增值税政策调整压缩有效服务收入，以及过渡期内对AI驱动收入贡献更审慎的看法；中国电信H股及A股目标价各维持5.7港元及7.7元不变；联通H股目标价由8.3港元下调至7港元，以反映暂停中期股息的影响。