新上市可转债遭爆炒百元以下被“团灭” 个人投资者现在可以上车吗？

最近，杭州一位可转债投资者给橙柿互动记者晒出了最近几个月的投资“成绩单”。

去年11月至今，该投资者的收益率近10%，收益曲线妥妥的“画线派”，即便在开年后全市场回调的几天里回撤也比较少。

就像是前年买白酒、去年买新能源，橙柿互动记者小范围调查后发现，2021年投资可转债等同于站对了“赛道”，获得正收益比较普遍。据统计，可转债基金、中证转债指数全年上涨16.78%、18.48%，大幅跑赢其他股指。

可转债市场强劲，最近还出现了历史性的一幕：价格低于票面价格100元的可转债全部被“消灭”。截至昨日，市场378只可转债中，110元以下的仅12只，110-120元为64只。记者 王潇潇

历史性一刻 100元以下可转债全被“消灭”

1月6日，可转债市场出现了历史性的一刻：100元以下的可转债全部被“消灭”。

截至昨日，这个纪录仍被保持。橙柿互动记者统计，市场378只可转债，平均价格为149.013元，转股溢价率35.10%。其中110元以下的仅12只，110-120元为64只。

不过，在去年年初，故事是另一种走向。杭州一位投资者回忆，当时大家普遍讨论的是，双低策略(低价格、低溢价率)是否还有交易价值，一封可转债投资者写的“劝降书”在圈内广为流传，足以说明可转债行情的惨淡。

“投资者很动摇，甚至怀疑，债底是否还在，如果违约，价值归零，那比退市股还惨。另外当时指数拼命上涨，小市值公司普遍凉透，导致大家对小市值公司的未来股价持悲观心态，不少转债一路杀估值。”他说。让他印象深刻的是本钢转债，一直跌到70多元才罢休，不过大半年后又涨到了140元，足足翻了一倍。

一位大V也感慨可转债市场的火热，他提到，2018年可转债还是小众产品，中签率很高，现在很牛的可转债在当时就是没人要的垃圾，一次申购就中14张，根本不存在申购不上的问题，上市就吃大面。上市后50%的可转债破发，平均价格90多元，溢价还很低，100元以下的可转债买都买不完……

如今，不仅百元以下的可转债被悉数消灭，新上市的可转债也屡屡被爆炒。数据显示，去年12月以来，新上市可转债15只，首日平均涨幅超过40%。

2022年“转债牛”还能持续吗?

去年可转债市场表现持续强劲，主要由多个方面原因促成。

“去年，以中证1000为代表的中小市值股票走出了上涨行情，随着正股股价上涨，进一步抬升了转债价格的上行。”杭州一家券商投顾表示。

此外，随着纯债收益率下降，降低了可转债投资的机会成本，也促使投资者不断买入。

这里还有银行理财资金的“功劳”。资管新规大背景下，银行理财加速净值化转型，部分理财资金涌入固收+市场，带动新增资金进入转债市场，进一步推升整个市场的溢价率。

问题来了，可转债市场的火热在2022年还能持续吗?换句话说，个人投资者现在适合上车吗?

“我认为现在可转债最大的问题是估值较高，平均溢价率也接近历史新高，在我看来并不适合重仓介入。”上述券商投顾说。

另一位资深可转债投资者也表达了类似观点，他提到，“圈内较知名的投资人已经在去年开始减仓，在配置上也偏防御。”

深圳一位私募高管提到，一些相对转股价大幅溢价的转债，投资者应回避为宜，此外还要防止被强赎的风险。

也有机构认为，目前可转债市场还有部分机会。中信证券提到，可转债市场的核心驱动力仍旧回归正股，权益市场并不缺乏机会，可转债市场积极可为。年初可以进一步增加对反转行业的布局，获取更为确定性的收益。