恒辉安防H2业绩修复可期 新产能 人形机器人双轮驱动

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CFi.CN讯：数据显示，恒辉安防2026年H1营收6.0亿元，同比微增1.6%；归母净利润0.2亿元，同比下降61.3%，主要受越南新厂投产初期成本上升、汇兑损失1805万元及股份支付费用增加拖累。Q2单季营收已环比增长，毛利率回升至25.6%，提升3.1个百分点。

近期机构研报指出，短期扰动属阶段性因素：越南基地正加速爬坡，生产效率提升后单位成本有望下降；超高分子量聚乙烯业务收入大增77%，毛利率跃升11.8个百分点，成为利润改善主力。研报认为，H2起汇兑压力缓解、费用率趋稳叠加产能利用率提升，业绩修复确定性高。

研报指出，中长期看点清晰：主业手套结构优化持续，超高业务外销放量；更关键的是，公司已切入人形机器人零部件及可降解聚酯橡胶赛道，二者均处高成长早期阶段，未来有望打开第二增长曲线。当前估值对应2026年PE仅37倍，低于成长性匹配水平。